一、水務行業現狀

    水務行業包括從原水、供水、節水、排水、污水處理及水資源回收利用的完整產業鏈，已成為社會進步和經濟發展的重要基礎性行業。近年來，隨著水資源短缺和水環境污染等問題在我國日漸突出，水污染問題已威脅到國家的可持續發展，污水處理更是成為國家生態環境治理政策中的重中之重。

    2017年中國水資源量為28,675億噸，而中國人均水資源僅為2059.2噸，只能達到全球平均水平的三分之一，中國水資源分布不均衡。總體而言，中國西南部及華南的水資源較為豐富，該地區的自然水資源相對充足。中國約四分之一的省份面臨嚴重缺水問題，聯合國統計局評定相關省份人均年均淡水資源量少于500噸。隨著城鎮化人口增加以及污染情況，用水需求不斷增長,水資源短缺問題愈發嚴重。

    我國水務行業具有鮮明的地域特征，水務企業進入新地區面臨著政策、資金及資質壁壘，不過我國水務行業大都具有國有性質，在新地區、新項目方面具有背景優勢。除此之外，如碧水源、博天環境等優秀民營企業以及威立雅、柏林水務等外資企業具有優秀的技術、經驗和資歷優勢，在水務項目方面競爭力相對較強。因此水務行業盡管具有地域性，不過異地拓展仍是我國水務企業實現規模擴張的主要途徑之一。

    從分部業務來分析，供水業務包括供水建設、接駁及經營增長，城市供水經營及建設業務是收入增長主要動力，逾62億港元，同比增長25.1%，占總收入81.8%，貢獻凈利逾24億港元，同比增長30.1%，主要是受城鄉一體化政策影響下接駁費收入提升所致，其中期內接駁收入同比增長逾35%。

2017-2018年中國水務供水業務收入走勢

資料來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢網發布的《2018-2024年中國污水處理行業市場運營態勢及投資前景評估報告》

2017-2018年中國水務供水業務凈利潤走勢

資料來源：公開資料整理

    污水處理及排水業務貢獻收入約8.14億港元，同比增長47.2%，凈利貢獻約2.71億港元，同比增長30.4%，這主要得益于公司在期內設施升級所帶來的運營效率提升。

2017-2018年中國水務污水業務收入走勢

資料來源：公開資料整理

2017-2018年中國水務污水業務凈利潤走勢

資料來源：公開資料整理

    中國城鎮化進程加快導致城鎮耗水量增加，自2013年起，生活污水排放量持續增加，從2013年的485億噸增至2017年的571億噸，復合年增長率為4.2%。自2013年至2017年中國工業廢水排放量呈下降趨勢，主要由于產業升級及政府在工業污染防治方面的持續努力。工業廢水排放量自2013年的210億噸降至2017年的191億噸?；诔擎偦?，人口增長及經濟發展的持續趨勢，自2017年至2022年，預計生活污水排放量將以3.4%的復合年增長率增長。與之相反，隨著政府持續推進工業節水及工業廢水零排放項目，估計工業廢水排放量將于2022年進一步降至171億噸。

2013-2020年中國生活污水排放量走勢

資料來源：公開資料整理

2013-2020年中國工業污水排放量走勢

資料來源：公開資料整理

2013-2020年中國集中式污染防控走勢

資料來源：公開資料整理

    三、未來行業發展前景預測

    污水處理及再生利用設施建設仍是“十三五”期間的重點投資領域。根據《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》，“十三五”期間將投入5644億元用于城鎮污水處理及再生利用設施建設，相比“十二五”4298億元的規劃投資額增加了31.3%，平均每年投資1129億元。

“十二五”期間全國城鎮污水處理及其再生利用建設投資分布情況

資料來源：公開資料整理

“十三五”期間全國城鎮污水處理及其再生利用建設投資分布情況

資料來源：公開資料整理

    1、萬億級別的水務市場空間

    一方面，隨著中國城鎮化發展、城鄉供水一體化進程持續加速，供水設施面臨升級改造和擴大規模需求迫切，供水和污水處理服務以及水環境治理等領域預計將穩步增長。

    據國家《“十三五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》目標，從2015年到2020年底，實現城市污水處理率從91%提升至95%，需新建污水處理設施 5022 萬立方米/日，提標改造城鎮污水處理設施規模 4220 萬立方米/日，投資需求將達到 1938 億元；新建再生水設施達 1505 萬立方米/日，投資需求達 158 億元；污水、再生水的配套管網需要投資量為 3129 億元。

    據《全國城鎮供水設施改造與建設“十二五”規劃及2020年遠景目標》，城鎮供水需要新增產能約 7400 萬立方米/日，則城鎮供水方向的“十三五”市場空間約為 16500 億元。

    2、水資源價格持續上調

    另一方面，除了行業存在巨大成長空間之外，因受水資源嚴重短缺及水污染加劇的雙重矛盾驅動，污水處理費提價勢必帶動水價整體上漲。

    據《關于推進價格機制改革的若干意見》，其中首先提及的就是水資源領域的價格改革。隨著中國能源結構調整的進度以及市場化進程的推進，資源價格逐步推向市場化是大勢所趨。

    據統計，從2013年12月至17年12月，全國大部分城市的居民生活用水價格一直保持明顯上漲態勢。綜合來看，水務市場有望迎來量價齊升的歷史發展機遇。

    隨著城市居民對飲用水水質的要求不斷提高，公司表示也將加大投入，加強二次供水和直飲水業務的開展，完善智慧管網系統的建設。

    近日，中國水務與日本材料商東麗、歐力士3家簽署了戰略合作協議，作為全球知名高科技材料企業東麗在有機合成、高分子化學、生物化學等核心技術方面具備世界領先優勢，中國水務有其在自來水設備及技術方面的競爭優勢，在家庭直飲水業務市場的拓展上無異于如虎添翼。隨著水務行業水資源迎來量價齊升進一步兌現，中國水務有望迎來價值回歸！